📉 투자에서 VIX란 무엇인가? VIX 계산법, 수치해석 알아보기
공포지수의 정체와 계산 방식 완전 정리
1️⃣ VIX란 무엇인가?
CBOE Volatility Index, 흔히 공포지수(Fear Index) 라고 불리는 이 지표는 미국 주식시장의 향후 30일 변동성에 대한 시장의 기대치를 수치화한 것입니다. “앞으로 시장이 얼마나 크게 흔들릴 것 같은가?” 를 옵션 가격을 통해 역산한 값입니다.
- 📈 VIX 상승 → 시장 불안 증가
- 📉 VIX 하락 → 시장 안정 기대
보통 S&P 500이 급락할 때 VIX는 급등합니다. 그래서 헤지펀드, 기관, 옵션 트레이더들이 리스크 지표로 활용합니다.
2️⃣ 누가 VIX를 만들고 계산하는가?
VIX는 Cboe Global Markets (구 Chicago Board Options Exchange) 가 개발하고 산출합니다.
- 1993년 최초 도입
- 2003년 현재 방식으로 개편
- 실시간으로 계산되어 공표
기초자산은 👉 S&P 500 지수 옵션 즉, 개별 종목이 아니라 지수 옵션 시장 전체의 기대 변동성을 반영합니다.
3️⃣ VIX는 어떻게 계산되는가?
핵심 개념: “내재변동성(Implied Volatility)”
옵션 가격에는
- 현재 가격
- 만기
- 금리
- 배당
- 그리고 시장 참여자들의 미래 변동성 기대
가 포함됩니다. VIX는 이 중 변동성 기대치만을 추출한 값입니다.
📐 계산 구조 (개념적 설명)
수식은 상당히 복잡하지만, 구조는 다음과 같습니다:
1️⃣ S&P500 콜옵션 & 풋옵션 가격 수집
2️⃣ 만기 30일에 가장 가까운 옵션들 선택
3️⃣ 각 행사가격별 옵션 가격을 가중 평균
4️⃣ 이를 연율화한 기대 분산(variance)을 계산
5️⃣ 제곱근을 취해 변동성(%)로 변환
결과적으로,
VIX = 향후 30일 연율화 기대 변동성 (%)
예시:
- VIX = 20 → 향후 1년 기준 약 ±20% 변동성 기대
- VIX = 40 → 극심한 공포 상태
4️⃣ 왜 “공포지수”라 불릴까?
과거 위기에서 VIX는 폭등했습니다:
- 2008 금융위기 → VIX 80 이상
- 2020 코로나 쇼크 → VIX 85 근접
시장이 무너질수록
→ 풋옵션 매수 증가
→ 옵션 가격 급등
→ 내재변동성 급등
→ VIX 폭등
즉, 시장 공포가 가격으로 표현된 지표이기 때문입니다.
5️⃣ VIX 수치 해석 가이드
| VIX 수준 | 시장 상태 |
| 10~15 | 매우 안정 |
| 15~20 | 정상 범위 |
| 20~30 | 경계 |
| 30~40 | 불안 심화 |
| 40 이상 | 패닉 |
하지만 중요한 점은:
VIX는 “방향”이 아니라 “변동성”을 의미합니다.
VIX 상승 = 하락장이라고 단정할 수는 없습니다. 다만 급락장과 동행하는 경향이 강합니다.
6️⃣ 투자 전략과 VIX
VIX는 직접 투자도 가능합니다:
- VIX 선물
- VIX ETF (예: ProShares VIX Short-Term Futures ETF)
⚠ 단, VIX ETF는 선물 기반이라 롤오버 비용 때문에 장기투자에 불리합니다.
주로:
- 헤지 전략
- 단기 트레이딩
- 시장 과열 판단
에 활용됩니다.
7️⃣ VIX의 본질적 의미
VIX는 단순한 공포지수가 아니라, “시장의 집단 심리가 옵션 가격에 어떻게 반영되는가” 를 수치화한 지표입니다. 이는 마치 📊 집단적 확률 인식의 온도계와 같습니다.
🔎 정리
- VIX = S&P500 옵션 기반 30일 기대 변동성
- 계산 주체 = Cboe
- 계산 방식 = 옵션 가격 → 기대 분산 → 변동성
- 공포가 클수록 VIX 상승
- 방향이 아니라 변동성 지표